Comprendre l'analyse fondamentale

Bilan comptable

Photographie du patrimoine d'une entreprise à un instant T : ce qu'elle possède (actif) et comment c'est financé (passif).

Compte de résultat

État financier qui retrace les revenus, charges et le bénéfice (ou la perte) d'une entreprise sur une période donnée.

Goodwill (écart d'acquisition)

Écart entre le prix payé lors d'une acquisition et la juste valeur des actifs nets identifiables acquis.

Résultat net (bénéfice net)

Le résultat net est le bénéfice (ou la perte) final d'une entreprise sur une période, une fois toutes les charges, les intérêts et les impôts déduits.

Tableau des flux de trésorerie (cash-flow statement)

Le tableau des flux de trésorerie retrace l'argent réellement entré et sorti de l'entreprise sur une période, classé en trois catégories.

Capitalisation boursière

Valeur totale de marché d'une entreprise cotée : le prix de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation.

PER (Price Earnings Ratio)

Ratio cours/bénéfice : combien d'années de bénéfices actuels faut-il pour "rembourser" le prix payé pour l'action.

EV/EBITDA

Multiple de valorisation qui rapporte la valeur d'entreprise totale (dette incluse) à l'EBITDA généré.

Price to Book (P/B)

Compare la capitalisation boursière à la valeur comptable des capitaux propres — combien le marché paie pour 1€ d'actif net.

WACC (coût moyen pondéré du capital)

Coût moyen que doit payer une entreprise pour financer ses actifs, en pondérant le coût de la dette et celui des capitaux propres.

PEG Ratio

PER divisé par le taux de croissance des bénéfices — met la valorisation en perspective avec la dynamique de croissance.

Price/Sales (P/S)

Capitalisation boursière rapportée au chiffre d'affaires — utile pour valoriser des entreprises pas encore rentables.

EV/Revenus

Valeur d'entreprise rapportée au chiffre d'affaires — variante du Price/Sales qui intègre la dette nette.

DCF (Discounted Cash Flow)

Méthode de valorisation qui estime la valeur d'une entreprise en actualisant tous ses flux de trésorerie futurs attendus.

FCF Yield (rendement du free cash flow)

Le FCF Yield rapporte le free cash flow à la capitalisation boursière : le « rendement en cash » que l'entreprise génère pour son prix.

Valeur d'entreprise (Enterprise Value)

La valeur d'entreprise correspond au prix total d'une société pour un acheteur : capitalisation boursière plus dette nette.

ROIC (Return on Invested Capital)

Mesure le rendement généré par l'entreprise sur l'ensemble du capital investi — dette et capitaux propres confondus.

ROE (Return on Equity)

Rentabilité des capitaux propres : combien de bénéfice l'entreprise génère pour chaque euro apporté par ses actionnaires.

Marge opérationnelle

Part du chiffre d'affaires qui reste sous forme de résultat opérationnel, une fois les charges d'exploitation déduites.

Marge nette

Part du chiffre d'affaires qui se transforme in fine en bénéfice net, après toutes les charges, intérêts et impôts.

EBITDA

Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement — une approximation de la rentabilité opérationnelle en trésorerie.

BPA / EPS (Bénéfice par action)

Résultat net rapporté au nombre d'actions en circulation — la part de bénéfice qui revient à chaque action.

Rendement du dividende

Dividende annuel versé par action rapporté au cours de bourse — le rendement "cash" immédiat pour l'actionnaire.

Marge brute

Part du chiffre d'affaires qui reste après déduction du seul coût direct de production ou d'achat des biens vendus.

Payout ratio (taux de distribution)

Le payout ratio (taux de distribution) est la part du bénéfice net — ou du free cash flow — qu'une entreprise reverse à ses actionnaires sous forme de dividende.

Croissance du chiffre d'affaires

Progression du chiffre d'affaires d'une période à l'autre — le premier signal de dynamique commerciale d'une entreprise.

EBIT (résultat d'exploitation)

L'EBIT est le résultat d'exploitation : ce que l'activité courante de l'entreprise rapporte avant les intérêts de la dette et l'impôt.

ROA (Return on Assets)

Le ROA mesure le bénéfice net qu'une entreprise tire de l'ensemble de ses actifs — sa capacité à rentabiliser ce qu'elle possède.

ROCE (Return on Capital Employed)

Le ROCE mesure le rendement opérationnel (EBIT) dégagé sur l'ensemble des capitaux employés, fonds propres et dettes de long terme.

Free Cash Flow (FCF)

Trésorerie réellement disponible après financement de l'activité et des investissements — ce qui reste pour rémunérer les actionnaires ou désendetter.

Dette nette

Endettement financier total d'une entreprise, diminué de sa trésorerie disponible — l'endettement réel une fois le cash déduit.

Current ratio (ratio de liquidité générale)

Capacité d'une entreprise à couvrir ses dettes à court terme avec ses actifs les plus liquides.

Dette / Fonds propres (Debt-to-Equity)

Compare l'endettement financier total aux capitaux propres — mesure directe du levier financier d'une entreprise.

Fonds propres / Actifs (ratio de solvabilité)

Part du bilan financée par les actionnaires plutôt que par la dette ou les dépôts : l'indicateur de solidité de référence pour lire une banque ou un assureur.

CAPEX (dépenses d'investissement)

Dépenses engagées pour acquérir, maintenir ou développer les actifs de long terme d'une entreprise — usines, équipements, infrastructures.

BFR (Besoin en fonds de roulement)

Trésorerie immobilisée par le cycle d'exploitation courant — stocks et créances clients, diminués des dettes fournisseurs.

Dette nette / EBITDA (levier financier)

Le ratio dette nette / EBITDA indique combien d'années de résultat opérationnel seraient nécessaires pour rembourser la dette.

Couverture des intérêts (Interest Coverage Ratio)

Le ratio de couverture des intérêts mesure combien de fois le résultat d'exploitation couvre la charge d'intérêts de la dette.

Quick ratio (ratio de liquidité immédiate)

Le quick ratio mesure la capacité d'une entreprise à payer ses dettes à court terme sans compter sur la vente de ses stocks.

Beta

Mesure la sensibilité du cours d'une action aux mouvements du marché dans son ensemble.

Dilution

Augmentation du nombre d'actions en circulation, qui réduit mécaniquement la part de propriété — et de bénéfice — de chaque actionnaire existant.

Rachat d'actions (buyback)

Opération par laquelle une entreprise rachète ses propres actions sur le marché pour réduire le nombre de titres en circulation.

Volatilité

Amplitude des variations du cours d'une action dans le temps — mesure statistique du risque de marché.

Ratio de Sharpe

Le ratio de Sharpe mesure la performance d'un placement par unité de risque pris : combien de rendement en plus pour chaque point de volatilité.

Value investing

Approche consistant à acheter des entreprises dont le prix de marché est inférieur à leur valeur intrinsèque estimée.

Growth investing

Approche consistant à privilégier les entreprises à forte croissance de chiffre d'affaires et de bénéfices, au prix d'une valorisation plus élevée.

Avantage concurrentiel (moat)

Barrière durable qui protège la rentabilité d'une entreprise face à la concurrence — pricing power, effets de réseau, coûts de changement.

Gap qualité/valorisation

Écart entre la qualité fondamentale d'une entreprise et son prix de marché — la métrique centrale du scoring Equity Ratings.

Valeur intrinsèque

La valeur intrinsèque est l'estimation de ce que vaut réellement une entreprise, indépendamment de son cours de bourse du moment.

Marge de sécurité (margin of safety)

La marge de sécurité est l'écart entre la valeur estimée d'une action et le prix payé : un coussin contre les erreurs d'analyse.

CAGR (taux de croissance annuel moyen)

Le CAGR est le taux de croissance annuel constant qui permet de passer d'une valeur de départ à une valeur d'arrivée sur plusieurs années.