Valorisation

Price to Book (P/B)

Compare la capitalisation boursière à la valeur comptable des capitaux propres — combien le marché paie pour 1€ d'actif net.

Le Price to Book (P/B, ou Price/Book Value) rapporte la capitalisation boursière à la valeur comptable des capitaux propres (book value) telle qu'inscrite au bilan. Un P/B de 3 signifie que le marché valorise l'entreprise 3 fois sa valeur comptable nette.

Ce ratio est particulièrement pertinent pour les secteurs à forte intensité d'actifs tangibles au bilan — banques, assurances, foncières, industrie lourde — où la valeur comptable reflète assez fidèlement une valeur de liquidation ou de remplacement. Il l'est beaucoup moins pour les entreprises à forte composante immatérielle (logiciel, marque, R&D), dont la vraie valeur n'apparaît pas au bilan.

À retenir

Un P/B inférieur à 1 signifie que le marché valorise l'entreprise en dessous de sa valeur comptable nette — soit une décote injustifiée, soit un signal que le marché anticipe une destruction de valeur (actifs surévalués au bilan, rentabilité structurellement faible).

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Capitalisation boursièreValeur totale de marché d'une entreprise cotée : le prix de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation.EV/EBITDAMultiple de valorisation qui rapporte la valeur d'entreprise totale (dette incluse) à l'EBITDA généré.WACC (coût moyen pondéré du capital)Coût moyen que doit payer une entreprise pour financer ses actifs, en pondérant le coût de la dette et celui des capitaux propres.PEG RatioPER divisé par le taux de croissance des bénéfices — met la valorisation en perspective avec la dynamique de croissance.

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