Valorisation
Valeur d'entreprise (Enterprise Value)
La valeur d'entreprise correspond au prix total d'une société pour un acheteur : capitalisation boursière plus dette nette.
La valeur d'entreprise (Enterprise Value, EV) mesure ce que coûterait le rachat complet d'une entreprise : il faudrait acheter toutes ses actions (la capitalisation boursière) mais aussi reprendre ses dettes, diminuées de la trésorerie dont on hériterait. D'où sa formule : capitalisation boursière plus dette nette.
Contrairement à la capitalisation boursière, l'EV tient compte de la structure financière. Deux entreprises de même capitalisation mais aux niveaux d'endettement très différents n'ont pas la même valeur d'entreprise — c'est pourquoi les multiples comme l'EV/EBITDA ou l'EV/Revenus permettent des comparaisons plus justes que le seul PER.
Exemple chiffré
Une entreprise capitalisée 8 Md€, avec 3 Md€ de dettes et 1 Md€ de trésorerie, a une valeur d'entreprise de 8 + 3 − 1 = 10 Md€.
À retenir
La valeur d'entreprise sert surtout de numérateur aux multiples de valorisation. Une entreprise dont la trésorerie dépasse la dette peut afficher une EV inférieure à sa capitalisation boursière — un détail qui compte beaucoup pour les sociétés très riches en cash.
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