Risque & actionnariat
Dilution
Augmentation du nombre d'actions en circulation, qui réduit mécaniquement la part de propriété — et de bénéfice — de chaque actionnaire existant.
La dilution se produit lorsqu'une entreprise émet de nouvelles actions — pour lever des fonds, rémunérer ses dirigeants en stock-options, ou financer une acquisition — augmentant ainsi le nombre total d'actions en circulation. Chaque action existante représente alors mécaniquement une part plus faible du capital et des bénéfices futurs de l'entreprise.
La dilution est particulièrement fréquente chez les entreprises en forte croissance non rentables (biotechs, tech en phase d'investissement) qui financent leur développement par émission d'actions plutôt que par dette ou cash-flow propre.
À retenir
Une dilution modérée et récurrente (rémunération en stock-options des équipes) est courante et normale. Une dilution massive et répétée (émissions de capital pour financer l'exploitation courante) est un signal d'alerte sur la soutenabilité du modèle économique.
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