Valorisation

FCF Yield (rendement du free cash flow)

Le FCF Yield rapporte le free cash flow à la capitalisation boursière : le « rendement en cash » que l'entreprise génère pour son prix.

Le FCF Yield (free cash flow yield) divise le free cash flow annuel d'une entreprise par sa capitalisation boursière. Il exprime, en pourcentage, la trésorerie disponible générée chaque année pour chaque euro payé par l'actionnaire — une sorte de « rendement » réel de l'action, avant même le versement de tout dividende.

C'est l'inverse du ratio Prix / Free Cash Flow (P/FCF). Beaucoup d'investisseurs le préfèrent au PER, car le free cash flow est plus difficile à embellir que le bénéfice comptable : il reflète l'argent effectivement disponible pour les dividendes, les rachats d'actions ou le désendettement.

Exemple chiffré

Une société valorisée 10 Md€ en bourse qui génère 600 M€ de free cash flow par an affiche un FCF Yield de 6 % — équivalent à un P/FCF d'environ 17.

À retenir

Un FCF Yield élevé peut signaler une action bon marché, à condition que le free cash flow soit récurrent et non gonflé par un événement ponctuel (baisse temporaire des investissements, cession). Comparé au taux des obligations d'État, il donne une idée de la prime de rendement offerte par l'action.

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EV/EBITDAMultiple de valorisation qui rapporte la valeur d'entreprise totale (dette incluse) à l'EBITDA généré.Price to Book (P/B)Compare la capitalisation boursière à la valeur comptable des capitaux propres — combien le marché paie pour 1€ d'actif net.WACC (coût moyen pondéré du capital)Coût moyen que doit payer une entreprise pour financer ses actifs, en pondérant le coût de la dette et celui des capitaux propres.PEG RatioPER divisé par le taux de croissance des bénéfices — met la valorisation en perspective avec la dynamique de croissance.

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