Rentabilité

EBITDA

Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement — une approximation de la rentabilité opérationnelle en trésorerie.

L'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) mesure le résultat opérationnel avant la déduction des amortissements et dépréciations — des charges comptables qui ne correspondent pas à une sortie de trésorerie immédiate. Il s'en rapproche donc davantage d'une mesure de cash-flow opérationnel brut que le résultat net ou même le résultat opérationnel (EBIT).

Très utilisé dans les secteurs capitalistiques (télécoms, industrie, infrastructures) où les amortissements pèsent lourd sans refléter une sortie de cash réelle sur l'exercice, l'EBITDA sert aussi de base au multiple de valorisation EV/EBITDA.

À retenir

L'EBITDA a une limite importante : il ignore complètement les besoins en investissement (capex), qui peuvent être considérables dans les secteurs capitalistiques. Un EBITDA élevé ne garantit pas un Free Cash Flow élevé — les deux doivent être lus ensemble.

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