Rentabilité

ROCE (Return on Capital Employed)

Le ROCE mesure le rendement opérationnel (EBIT) dégagé sur l'ensemble des capitaux employés, fonds propres et dettes de long terme.

Le ROCE (Return on Capital Employed, ou rentabilité des capitaux employés) rapporte l'EBIT aux capitaux employés, c'est-à-dire aux ressources durables mobilisées par l'entreprise : fonds propres et dettes financières de long terme (ou, de façon équivalente, total de l'actif moins les dettes de court terme).

Très proche du ROIC, le ROCE s'en distingue surtout par son calcul avant impôt et par la définition des capitaux retenus. Il est très utilisé pour comparer des entreprises industrielles et juger si elles créent de la valeur : un ROCE supérieur au coût du capital (WACC) signifie que chaque euro investi rapporte plus qu'il ne coûte.

Exemple chiffré

Une entreprise dégage 300 M€ d'EBIT avec 2 Md€ de capitaux employés : son ROCE est de 15 %. Si son coût du capital est de 8 %, elle crée de la valeur sur chaque euro investi.

À retenir

Un ROCE élevé et stable dans le temps est l'une des meilleures signatures d'une entreprise de qualité. Un ROCE en baisse alors que les investissements augmentent signale au contraire des projets moins rentables que les précédents.

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ROE (Return on Equity)Rentabilité des capitaux propres : combien de bénéfice l'entreprise génère pour chaque euro apporté par ses actionnaires.Marge opérationnellePart du chiffre d'affaires qui reste sous forme de résultat opérationnel, une fois les charges d'exploitation déduites.Marge nettePart du chiffre d'affaires qui se transforme in fine en bénéfice net, après toutes les charges, intérêts et impôts.EBITDABénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement — une approximation de la rentabilité opérationnelle en trésorerie.

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